根本化工行业研究：涤纶长丝：扩产周期进入尾

　　按照我们测算，估计2025-2026年国内涤纶长丝供需不同离为88/189万吨，别离占昔时国内总供给的2%、4%，国内涤纶长丝供需或将持续偏紧，无望鞭策涤纶长丝价钱上行。

　　我们认为，现阶段涤纶长丝行业扩产周期进入尾声且行业集中度呈现持续提拔趋向，龙头企业话语权获得加强，另一方面貌前行业库存处于汗青低位，鄙人逛纺织服拆表里需稳中有增的布景下，2025-2026年国内涤纶长丝供需或将持续偏紧，无望鞭策涤纶长丝价钱进入上行周期，关心桐昆股份、新凤鸣等具备较大长丝产能规模以及配套上逛PTA等原材料的相关企业。

　　头部企业市占率提拔，合作款式持续优化。正在上一轮产能集中期头部企业新减产能较多的布景下，行业集中度持续提拔，按照卓创资讯取公司通知布告数据，2017-2023年桐昆股份涤纶长丝产能由460万吨提拔至1350万吨，产能占比由13%提拔至27%；新凤鸣涤纶长丝产能由273万吨提拔至740万吨，产能占比由8%提拔至15%，取此同时按照卓创资讯数据，2023年国内涤纶长丝行业CR4约为58%。

　　证券之星估值阐发提醒新凤鸣盈利能力一般，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。

　　内需方面，受2023年高基数和高增加的影响，国内纺织服拆零售端增加承压，全年来看根基连结平稳。按照国度统计局数据，2024年1-12月国内服拆鞋帽、针、纺织品类商品零售类值累计约为1。47万亿元，同比增加0。3%。从投资端来看，因为纺织企业稳步扩大高端化、智能化、绿色化转型升级投入，按照国度统计局数据，2024年1-12月国内纺织服拆、鞋、帽制制业固定资产投资现实完成额累计同比增加18。0%。从出产端来看，国内纺织服拆出产企业收入和利润呈现稳中有增的态势，按照国度统计局数据，2024年1-11月，国内纺织服拆、服饰业规模以上工业企业停业收入约为1。14万亿元，同比增加2。6%；实现利润总额549。5亿元，同比增加3。9%；2024年1-12月国内纺织服拆、服饰业规模以上工业添加值累计同比增加0。8%。

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　　我们认为，现阶段国内涤纶长丝扩产周期曾经进入尾声且库存处于汗青较低程度，同时考虑到下逛需求稳中有增，2025-2026年涤纶长丝供需款式或将偏紧，价钱无望进入上行周期。

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　　行业扩产进入尾声，新减产能无限且集中头部企业。按照卓创资讯数据，现阶段国内拟正在建涤纶长丝产能约为225万吨，此中2025年规划投产185万吨，相较于行业产能投放高峰期曾经较着下行，且从企业端来看新减产能次要集中于新凤鸣和桐昆股份两家，正在规划产能如期投产的环境下，行业集中度无望进一步提拔。